什么是“卖铲子公司”？有个故事不讲了，伙伴们自行百度吧。说几个常识的例子，要自驾游，车就是“铲子”，没它没法自驾。要写做业，本子就是“铲子”，没有本子作业写在哪？要围炉煮茶，炉就是“铲子”，没炉没法围，也无法煮。总之，“铲子”就是在做某件事儿的时候必不可少的东西，没这把“铲子”，这件事儿就无从谈起。
说到A股，比如芯片设计，就必须要有芯片设计软件，也就是“EDA”，没EDA，再高明的算法、设计也无法落地。比如固态电池，要发展固态电池，就必须得有制造设备，没有设备，电池就无法生产。比如消费电子，要生产手机、电脑、移动设备，就得有对应的模具，模具就是“铲子”…
各行各业都有“卖铲子”的公司，这些公司位居产业链上游，这些“卖铲子”的公司利润就极其稳定。这些公司的产品具有“必需”特性，具有不可替代性，不受中下游企业经营业绩影响，只要宏观发展方向没有改变，他们就有持续发展潜力。同时，他们的成本、业务更容易管控，市场开始转向时，他们也容易调头。
本文重点梳理了A股上市公司中数家“卖铲子”公司，供伙伴们投资参考。全文约6813字，阅读时间约8分钟左右，深度好文，强烈建议大家先收藏，再择时、分段阅读。
先导智能（300450.SZ）是全球锂电设备龙头，商业模式与“卖铲子公司”高度契合，即通过为新能源产业链（尤其是电池制造）提供核心设备和技术服务，而自已本身不直接参与终端市场竞争。
先导智能是全球唯一能提供固态电池全流程设备（从电极制备到电芯组装）的厂商，技术壁垒较高。尤其是它的高速叠片机全球市占率超60%，精度达±0.5μm，领先全行业2-3年。年研发投入超10亿元，布局干法电极、激光烧结等颠覆性技术领域，同时适配硫化物/氧化物固态电池路线。
先导智能绑定头部电池厂，规避直接参与市场竞争。深度绑定宁德时代，2025年定增后宁德时代持股7.1%，形成战略协同。海外客户包括特斯拉、LG新能源、Northvolt等。
先导智能订单驱动业绩增长和研发投入，2025年在手订单200亿元，固态电池设备订单占比大幅提升，宁德时代85亿订单锁定其未来需求和业绩。同时提供“交钥匙”解决方案，缩短客户产线建设周期，增强议价权。
综上，先导智能完全符合“卖铲子公司”的核心特征：技术垄断性、客户依赖性、订单前置性。其商业模式在新能源产业链中具备高确定性和抗风险能力。
概伦电子（688206.SH）作为国内EDA（电子设计自动化）领域的头部企业，其商业模式与“卖铲子公司”高度契合，即通过为半导体产业链提供核心工具（EDA软件），而非直接参与芯片设计或制造竞争。
技术壁垒方面，概伦电子卡位半导体“工业软件”核心环节。通过并购Magwel（HBM静电防护分析工具ESDi™）、Entasys（SoC设计EDA）等企业，概伦电子已形成全覆盖“设计-验证-制造”的EDA全流程解决方案，技术上对标国际三巨头（Synopsys/Cadence/Siemens EDA）。概伦电子的3nm工艺仿真工具NanoSpice Pro X已通过三星、台积电认证，在器件建模领域已具备国际竞争力。
概伦电子绑定头部晶圆厂与设计公司。全球前十大代工厂中有九家采用其工具，包括台积电、三星等。思尔芯（数字验证领域）的客户资源（如11家全球前25大半导体企业）与概伦电子形成潜在协同。
盈利模式方面主要以授权业务为主：2025年H1营收2.18亿元，EDA授权业务占比超60%，毛利率达80%以上。同时订单具备前置性，2025年新签订单持续增长，Q2单季度净利润扭亏至4467万元，反映需求刚性。
综上，概伦电子具备典型的“卖铲子公司”特征：技术卡位关键环节、客户依赖头部企业、盈利模式高毛利，其通过并购快速补全技术短板。
北方华创（002371.SZ）作为国内半导体设备龙头，其商业模式与“卖铲子公司”高度契合—即通过为芯片制造企业提供核心设备（如刻蚀机、薄膜沉积设备等），而非直接参与芯片设计或代工竞争。
北方华创卡位半导体制造核心环节。是国内唯一覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、清洗等半导体前道核心工艺的平台型设备商，技术对标国际巨头应用材料（AMAT）。其28nm制程设备已全面量产，14nm设备进入验证阶段，ICP刻蚀机市占率突破20%。2024年研发投入占营收40%以上，显著高于行业平均水平。
绑定头部晶圆厂与全球化布局。国内垄断性合作，客户涵盖中芯国际、长江存储、华虹半导体等国内所有主流晶圆厂。北方华创的12英寸氮化硅刻蚀机进入英特尔工厂，并为英伟达AI服务器提供设备，验证其技术国际竞争力。其刻蚀机订单已排至2026年，薄膜设备订单排至2027年，需求刚性较好。
财务方面，北方华创2015-2024年营收从12.2亿飙升至298.38亿，年复合增长率42.6%，远超行业均值。2024年净利润56亿元，首次超过中芯国际，凸显其在产业链中的强势地位。虽不及EDA公司华大九天，但毛利率仍显著高于芯片代工企业。
北方华创是国产替代的核心受益者。在热处理、去胶设备领域国产化率超70%，成为中芯国际、长江存储首选供应商。 2025年斥资31亿控股芯源微，补全涂胶显影设备能力，强化平台化布局。 2024年国内半导体设备市场2300亿规模中，北方华创独占13%份额，刻蚀设备收入超82亿，压过中微公司。
综上，北方华创完全符合“卖铲子公司”的核心特征：技术卡位关键工艺、客户绑定头部晶圆厂、盈利模式高增长高毛利。其通过国产替代浪潮实现爆发式增长。
快克智能（603203.SH）作为国内电子装联设备领域的领先企业，其商业模式与“卖铲子公司”部分契合,即通过为下游电子制造企业提供核心设备（如精密焊接、AOI检测设备等），而非直接参与终端产品竞争。
快克智能在细分领域具有专业化优势。在精密焊接技术方面，在PCBA柔性电子装联领域具备差异化优势，产品包括激光焊接设备、BGA返修设备等，技术门槛较高。通过研发银烧结设备（用于SiC功率芯片封装）和固晶键合设备，切入半导体封装检测领域。研发费用同比大幅增长，技术人员数量较2020年翻倍，支撑技术迭代。
快克智能为比亚迪、理想等车企提供电控单元智能组装方案，eBooster+EPB底盘电控设备已落地。覆盖苹果产业链、无线耳机等客户，绑定头部电子制造企业。国产替代空间方面，半导体封装设备（如固晶机）收入占比提升。
快克智能是小而美的细分领域龙头。作为国内唯一以精密锡焊为主业的上市公司，在电子装联设备领域具备先发优势。
综上，快克智能部分具备“卖铲子公司”特征。技术卡位细分领域、客户绑定头部企业、盈利模式高毛利，但受限于行业周期波动和研发投入压力，其“卖铲子”的稳定性弱于EDA或半导体设备龙头。
中国汽研（601965.SH）作为国内汽车检测与技术服务领域的龙头企业，其商业模式与“卖铲子”逻辑高度契合，即不直接参与整车制造，但通过提供行业必需的技术服务、检测设备及数据标准，持续受益于汽车产业增长。
中国汽研具有国家级资质，拥有国家燃气汽车工程技术研究中心、汽车噪声振动和安全技术国家重点实验室等平台，参与制定国际/国家标准10余项，在第三方检测认证领域占据绝对优势。业务涵盖新能源、智能网联汽车全生命周期检测，技术服务收入占比达83.2%，毛利率38.6%，远超整车制造企业。
2022-2024年毛利率稳定在40%以上，净利率超21.5%，显著高于特斯拉、比亚迪等整车厂（净利率<10%）。 2020-2023年营收/净利润年复合增长率13.92%，2024年增速达18.12%/18.77%，成长性突出。
随着国内新能源汽车渗透率稳步提升，智能网联汽车检测需求激增，公司构建了氢能测试装备、智能驾驶测评体系等新增长点。公司持有25亿元金融资产及11亿元土地房产，潜在资产盘活可能成为估值催化剂。
综上，中国汽研是典型的“铲子型”企业。中国汽研凭借技术垄断性、高盈利模式及政策红利，完美符合“卖铲子”公司的核心特征。其价值不仅体现在当前业绩，更在于汽车产业变革中持续扩大的服务需求。
“卖铲子”公司通常指为高增长行业提供核心零部件或服务，自身不直接参与终端竞争，但能持续受益于行业扩张的企业。绿的谐波（688017.SH）作为国内谐波减速器龙头，其商业模式与这一特征高度契合。
绿的谐波是国产替代先锋，是国内唯一实现谐波减速器规模化生产的企业，打破日本哈默纳科（Harmonic Drive）的垄断。其产品性能接近国际水平，但成本低30%-50%，交货周期更短。同时，公司拥有121项国内专利和6项境外专利，构建了自主齿形设计理论体系，技术护城河显著。
谐波减速器是工业机器人核心部件，全球市场规模约50亿元，国内12亿元。绿的谐波受益于“机器换人”趋势及国产替代（目前国产化率不足30%）。国内人形机器人产业爆发，公司布局行星滚柱丝杠等新产品，有望打开千亿级市场。
综上，绿的谐波在技术垄断性和行业卡位上具备“卖铲子”公司的核心特征。若人形机器人需求爆发或国产替代加速，公司有望获高增长。
工业富联（601138.SH）作为全球电子制造服务（EMS）龙头，其商业模式与“卖铲子”公司特征高度契合。
工业富联被视为AI算力时代的“铲子供应商”。它是英伟达AI服务器核心代工厂，2025年AI服务器营收占比突破40%，全球市占率约30%，直接受益于全球AI算力军备竞赛。从芯片封装、主板设计到整机组装，提供“一站式”硬件解决方案，客户包括微软、亚马逊等科技巨头，2025年云计算业务营收达3193.77亿元（同比+64.37%）。
营收与利润高增长，2025年上半年营收3607.6亿元（同比+35.58%），归母净利润121.13亿元（同比+38.61%），净利率提升至3.36%。毛利率6.60%（同比-0.13%），但通过成本控制实现利润增速超营收增速，体现“薄利多销”的制造业逻辑。
工业富联通过“灯塔工厂”和工业互联网平台，实现生产全流程智能化，效率提升30%以上，技术输出能力成为差异化优势。同时为高功耗AI服务器提供液冷机柜解决方案，2025年相关订单同比增长超200%，技术适配性强化客户粘性。
综上，工业富联在AI算力产业链中具备“卖铲子”公司的核心特征（技术卡位、规模优势、高增长行业绑定），是典型的“卖铲子”公司。但其低毛利模式依赖持续扩大的市场需求。若全球AI资本开支保持高增速，公司有望维持增长。
天孚通信（300394.SZ）作为CPO（共封装光学）产业链上游核心器件供应商，其商业模式与“卖铲子”逻辑高度契合，具体表现为以下特征：
天孚通通在上游核心器件领域具备垄断性。天孚通信主营光引擎、FAU无源器件等产品，是800G/1.6T光模块的“心脏部件”供应商，直接向中际旭创、新易盛等光模块龙头供货，而非终端客户（如英伟达、谷歌）。这种定位使其避开下游价格战，仅需满足光模块厂商的增量需求即可稳定获利。
光引擎等产品需通过客户6-12个月的可靠性验证，形成天然护城河。82%产品为订单驱动，存货周转天数仅48天，显著优于行业均值。在研项目包括单波200G光发射器件、1.6T硅光模块高功率光引擎等，持续匹配CPO技术升级需求。
财务表现方面体现了抗周期性与高盈利性的特征。2025年H1业绩：营收24.56亿元（同比+57.84%），归母净利润8.99亿元（同比+37.46%），毛利率提升至52.7%。当光模块厂商降价30%时，天孚的光引擎价格保持稳定，验证其议价能力。
AI算力军备竞赛的确定性受益者。全球数据中心建设带动高速光器件需求，2025年AI算力投资加速，天孚作为“卖铲人”直接受益。国金证券预测2025-2027年归母净利润复合增速36%，PE估值52倍（2025年）。
综上，天孚通信凭借上游垄断性、技术壁垒及抗周期财务表现，完美符合“卖铲子”公司特征。其商业模式在AI算力爆发周期中具备长期确定性。
芯原股份作为国内第一、全球第八大半导体IP供应商，深耕IP授权及一站式芯片定制服务。公司拥有6大处理器IP及1600多项数模混合IP，具备从5nm到250nm的全工艺能力。
其“卖铲人”角色体现在中立地位—不设计终端产品，避免与客户竞争。随着制程升级推高设计成本（5nm芯片设计成本达4.26亿美元）以及单芯片集成IP数量增加，外采芯片设计服务的需求持续增长。
2025年上半年，芯原股份在手订单环比增长23%至30亿元，其中90%为定制业务，显示出在国产ASIC浪潮下的强劲需求。
埃斯顿作为工业机器人龙头，在智能制造领域扮演“卖铲人”角色。2025年上半年，公司工业机器人及智能制造系统收入同比大增26.54%，占总营收比重达82.09%。
其优势来自全产业链自主可控（“All Made By Estun”战略），从核心部件到机器人本体再到智能制造系统，自主化布局大幅降低成本，并使公司能快速响应客户定制化需求。
2025年上半年，埃斯顿工业机器人出货量首次超越外资品牌，成为中国市场首位，市场份额提升至10.5%。
捷佳伟创是光伏电池生产设备供应商，2024年实现营业收入188.87亿元，同比增长116.26%。在光伏行业处于周期底部之际，光伏设备厂商受影响相对较小。
技术迭代加速是光伏设备厂商的机遇。随着TOPCon、HJT和BC电池等技术路线并行发展，光伏制造企业需要不断更新设备，这使得设备厂商持续受益。
各行各业掀起智能制造、AI算力与新能源的“淘金热”，那些为产业链提供底层工具、材料或服务的“卖铲人”正静悄悄地收获确定性增长。在商业世界，“卖铲人”比喻那些向淘金者提供必需工具或服务的企业。它们不直接参与最终产品的竞争，而是通过支撑整个行业的发展来获得稳定收益。
在A股市场，从半导体IP授权到光伏设备，从工业机器人到玻璃纤维材料，一批“卖铲人”公司凭借其独特的商业模式，在产业链中占据不可或缺的位置。
“卖铲人”企业的核心优势在于其能够在一定程度上规避行业周期性波动，获得相对稳定的收益。以光伏行业为例，2024年光伏二线厂商普遍陷入亏损。而设备厂商捷佳伟创却实现净利润27.64亿元，同比增长69.18%。
这种差异源于产业链位置的不同。光伏组件厂商直接面对终端市场，产品同质化严重，只能通过价格战竞争。而设备厂商位于上游，无论下游谁盈利，扩产都需要购买设备。
“卖铲人”模式的精髓在于：你的客户需求是刚性的，无论他们最终是否挖到金子，他们都需要铲子。在AI算力领域，这一逻辑同样成立。大模型训练需要大量GPU，但中小企业往往无力自建算力基础设施，于是算力租赁企业应运而生。
成功的“卖铲人”公司通常具备以下特点：技术壁垒是关键。芯原股份研发投入占营收比重高达54%，埃斯顿研发强度持续保持在10%左右，累计拥有授权专利597件。精准定位细分市场。长海股份聚焦于电子级玻璃纤维布这一细分领域，在AI算力基建、海上风电和新能源汽车轻量化三大赛道占据优势。构建生态系统。在算力领域，英伟达的CUDA软件生态构成其核心壁垒。国内企业如沐曦测试的MXC500系列GPU兼容CUDA生态，海光信息协处理器DCU兼容“类CUDA”环境。
“卖铲人”模式也有其局限性。随着光伏行业进入下行周期，设备企业的回款风险凸显，一些设备商甚至不得不通过法律手段催收货款。“卖铲人”的业绩往往滞后于主产业链半年到一年。当行业下行时，“卖铲人”不可能独善其身。此外，过度依赖大客户也是风险所在。
随着制造业向智能化、绿色化转型，新的“淘金热”还将不断涌现。在AI算力、新能源、智能制造等黄金赛道，那些提供核心部件、关键材料或基础服务的“卖铲人”公司，将继续凭借其不可替代性，享受多赛道共振带来的增长红利。
对于投资者而言，“卖铲人”公司可能不是最耀眼的“淘金客”，但往往是最可靠的合作伙伴—它们用一根根“铲子”，编织着中国高端制造的底层红利。
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